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Jul 10, 2023

La monnaie numérique de la banque centrale et l'avenir de la monnaie

29 août 2023 Par Atul Bhatia, CFA Cash est peut-être roi, mais la couronne semble avoir perdu un peu de son éclat ces derniers temps. Les données d'une enquête montrent que les consommateurs du monde entier préfèrent de plus en plus le paiement électronique.

29 août 2023

Par Atul Bhatia, CFA

L’argent liquide est peut-être roi, mais la couronne semble avoir perdu un peu de son éclat ces derniers temps. Les données de l'enquête montrent que les consommateurs du monde entier préfèrent de plus en plus le paiement électronique aux paiements en espèces, avec plus de 70 % des personnes interrogées dans des pays aussi variés que la Suède et la Corée du Sud souhaitant passer au paiement sans numéraire. Dans le même temps, produire et distribuer de la monnaie – ainsi que lutter contre la contrefaçon – est un processus coûteux et difficile. La solution, semble-t-il, est évidente : demander aux banques centrales de distribuer de la monnaie sous forme électronique, une idée connue sous le nom de monnaie numérique de banque centrale ou CBDC.

La CBDC est un phénomène mondial, avec des dizaines de pays étudiant l’idée et une poignée mettant déjà en œuvre une version d’une CBDC. Compte tenu de l’importance mondiale de la monnaie américaine, nous concentrons notre discussion sur le potentiel d’un dollar numérique et concluons par une brève discussion sur l’expérience de la Chine en tant que leader dans le déploiement de la monnaie numérique.

Diagramme à colonnes montrant comment l'utilisation du système de paiement varie avec l'âge et reflète une utilisation accrue des espèces dans les cohortes plus âgées, les personnes de 55 ans et plus utilisant les espèces 20 % du temps. Les individus de moins de 45 ans utilisent environ deux fois moins d’argent liquide que ceux de plus de 55 ans, la différence étant un recours accru au crédit et à l’endettement par les utilisateurs plus jeunes.

Source – Banque de réserve fédérale de San Francisco ; ACH = Chambre de compensation automatisée

Comme pour de nombreuses innovations financières, nous pensons que la rhétorique a dépassé la précision. Il existe donc certaines différences dans ce que les gens entendent lorsqu’ils parlent des monnaies numériques des banques centrales. Pour nous, une véritable CBDC est un système dans lequel les individus détiennent de la monnaie directement auprès d’une banque centrale, sous format électronique, sans aucun moyen de convertir leurs avoirs en monnaie physique.

Bien que numériques, les CBDC ne sont pas des crypto-monnaies. L’une des caractéristiques d’une crypto-monnaie est que la masse monétaire n’est pas contrôlée par une institution. Bitcoin, par exemple, est créé et payé en récompense aux soi-disant mineurs, ou aux utilisateurs qui effectuent le travail informatique en arrière-plan pour faire fonctionner le système. La CBDC, en revanche, reste de la monnaie fiduciaire, créée ou détruite par une banque centrale dans le cadre de sa prise de décision de politique monétaire. Certaines des CBDC évaluées par les banques centrales s'appuient sur l'architecture numérique des crypto-monnaies, comme la vérification de la blockchain, mais cela constitue à notre avis une distraction. À la base, un dollar numérique reste un dollar, et le nombre en circulation est fixé par la Réserve fédérale, et non par une formule.

Il s'agit d'un diagramme de Venn montrant le chevauchement entre trois caractéristiques de différents types de paiement : responsabilité de la banque centrale, format électronique et largement accessible. Les CBDC se situent à l’intersection des trois, les espèces se situent à la croisée des responsabilités largement accessibles et celles de la banque centrale, les réserves se situent à la croisée des responsabilités de la banque centrale et électroniques, et les cryptomonnaies et les services bancaires électroniques se situent à la croisée des responsabilités électroniques et largement accessibles.

Source - RBC Gestion de patrimoine

En fait, malgré l’accent mis sur le format numérique, nous pensons que la principale différence entre un système de monnaie numérique et un système physique réside dans la manière dont les registres de propriété sont conservés.

Avec les dollars physiques, les registres de propriété sont diffus. Les espèces qu’un particulier a en dépôt auprès d’une banque sont en grande partie connues uniquement de la banque et du déposant. Les fonds peuvent être transférés de manière totalement anonyme, en espèces, et même lors d'un transfert électronique, les enregistrements du mouvement seront séparés : la banque du payeur, par exemple, saura quel compte débiter, mais elle ne connaîtra aucune information sur le destinataire. La banque réceptrice créditera son client mais ne connaît rien du payeur.